（原标题：惠誉：确认海伦堡中国“B+”长期外币发行人评级 展望“稳定”）

7月17日，惠誉已确认中国房企海伦堡中国控股有限公司(Helenbergh China Holdings Limited，简称“海伦堡中国”)“B+”长期外币发行人违约评级(IDR)，展望“稳定”。

海伦堡中国的土地储备广泛分布于中国五大区域，这为其评级提供了支持，尽管其土地储备(主要位于二、三线城市)的质量不如其同行。该公司每年约440亿元人民币的权益合同销售规模和20%-25%的EBITDA利润率(含已售产品成本中的资本化利息)，足以满足“B+”评级的对应要求。

海伦堡中国杠杆率(按净债务/调整后库存衡量)从2018年底的50%降至2019年底的41%，惠誉预计，2020年这一比率将保持在41%左右，主要原因是土地收购的现金流出量减少，以及合同销售收入的现金回款率提高。

关键评级驱动因素

杠杆率较低：鉴于2019年拿地保守，海伦堡中国41%的杠杆率在“B+”级同行中处于较低水平。该公司约4-5年的土地储备年限，可使其逐步去杠杆化，因其只需将大约35%-40%的合同销售收入用于补充土地储备，以维持合同销售增长。此外，惠誉 确认 海伦 中国 长期 外币 发行人 评级 展望 稳定

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